Fed faizi indirmeden nasıl para basıyor?
Bitcoin ve piyasalar için 3. çeyrekte beklenti.
@TomasOnMarkets 5 başlıkta tane tane anlatmış. Ben de sizler için basitleştirerek çevirmeye çalıştım 👇
Fed’in para basmasını Balance Sheet’ten takip ederiz.
QT, yani parasal sıkılaştırma aslında tam olarak budur. Ama Fed 5 farklı şekilde ‘gizli’ para basabilir.
1️⃣ Discount Window
2️⃣ Bank Term Funding Program
3️⃣ Balance sheet
4️⃣ Treasury General Account
5️⃣ Reverse Repo
Yani?
1️⃣ Discount Window
Fed bunu kriz dönemlerinde kullanıyor. Geçen sene bankacılık krizinde gördük. Kriz yaşanmazsa Fed bu aracı kullanmıyor.
O yüzden 2. maddeye geçelim 👇
2️⃣ BANK TERM FUNDING PROGRAM
Bu da kriz döneminde bankalara kredi sağlamak için açılan bir pencere. Ancak 2024 Mart’ta Fed bunu kaldırmış. Bu krediler geri ödenecek ama likiditeyi etkileyecek önemli bir şey yok.
3. maddeye geçelim 👇
3️⃣ BALANCE SHEET -75
Fed’in tapering yaparak para yakma hızını azaltacağını duyurdu. Ama bu yine de para yakmak demek. 3. çeyrekte beklenti her ay 25 milyar dolar para yakması, toplam 75 (bilanço daraltılması, yani QT).
4. madde Hazine 👇
4️⃣ TREASURY GENERAL ACCOUNT (TGA)
TGA Hazine Bakanlığı’nın (yani hükümetin) Fed’deki banka hesabı. Burada duran para piyasadan çekildiği için likiditeyi azaltıyor. Şu anda 750 milyar dolar, 3. çeyrekte 850 olması bekleniyor.
Yani 100 milyar dolar daha likidite çekilmesi demek👇
En kötü bugünkü halinde kalsa bile likidite artışına neden olacak bir durum beklentisi yok.
Gelelim son maddeye (en önemlisi) 👇
5️⃣ REVERSE REPO
Reverse Repurchase Agreement (RRP) finans kuruluşlarının nakiti tuttukları yer (faiz getirisi için). Burası biraz karışık ama sonuçta beklenti şu:
ABD hükümeti T-Bill basmak zorunda. Yani likidite artışı.
Tomas’ın beklentisi 200–400 milyar dolar likidite artışı
Sonuçta 5 maddeyi bir araya getirdiğimizde 25–225 milyar dolarlık bir likidite artışı bekliyor. Elbette burada beklenmedik durumlar olabilir (bankacılık krizi gibi).
O zaman zaten yarınlar yokmuş gibi basacaklar.
Eğer beklenmedik bir gelişme olursa piyasalar elbete olumsuz etkilenecek ama dediğim gibi bol bol para basılacağı için orta vadede bitcoin gibi arzı kısıtlı varlıklara yarayacak (bakınız: COVID)
